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【聯訊石化行業周報】12月尼日利亞原油增產抵消OPEC減產國努力

來源: 聯訊證券 王鳳華,韋家煜    責編: admin     發布時間:2018-01-24 19:00

上周美國原油產量回升, 12 月 OPEC 減產執行率創新高

上周國際油氣價格回落,Brent 原油收于 68.61 美元/桶,WTI原油收于 63.37美元/桶, NYMEX 天然氣收于 3.18 美元/百萬英熱單位,周漲跌幅分別為-1.80%、 -1.45%、 -0.81%。 1 月 12 日當周美國原油庫存繼續下降,原油產量大幅增加,由 949.2 萬桶/天增加至 975 萬桶/天, 1 月 19 日當周活躍鉆機數則減少 3 部至 936 部。美國商業原油凈進口量繼續增大。 12 月 OPEC 減產執行率創新高,達 129%,但由于豁免國尼日利亞的產量進一步增加至186.1 萬桶/天, OPEC 總產量小幅上升。 全球四季度石油需求量為 9820 萬桶/天,同比增長 2.08%。歐洲四國 11 月石油需求量為 689.8 萬桶/天,同比下降 2.35%;中國 12 月石油進口量為 3370 萬噸,同比下降 7.37%;美國 12 月份石油消費量上升至 2000 萬桶/天,同比增長 0.10%。 OPEC 在 1月月報中再次上調 2018 年全球石油需求增長預期 2 萬桶/天至 153 萬桶/天,需求量將達到 9851 萬桶/天。

石油化工產品價格及價差

價格方面,石油石化產品價格漲幅前三為: 純苯 FOB 韓國( +4.78%)、 順丁橡膠( 3.28%)、 柴油( +2.61%),跌幅前三為:苯乙烯 FOB 韓國( -1.94%)、MEG 華東( -1.47%)、 丙烯酸華東( -1.11%)。 石腦油產品價差中, 芳烴價差擴大、烯烴價差縮小, 苯-石腦油價差擴大 40 美元/噸至 329 美元/噸( +13.81%)、甲苯-石腦油價差擴大 8 美元/噸至 129 美元/噸( +6.96%)、PX-石腦油價差擴大 1 美元/噸至 345 美元/噸( +0.15%),丙烯-石腦油價差縮小 3 美元/噸至 370 美元/噸( -0.84%)、丁二烯-石腦油價差縮小 3 美元/噸至 575 美元/噸( -0.54%)、乙烯-石腦油價差縮小 3 美元/噸至 765 美元/噸( -0.41%)。 C3 產業鏈價差縮小,丙烯酸-0.7*丙烯價差縮小 85 元/噸至1835 元/噸( -4.43%),丙烯-1.2*丙烷價差縮小 11 美元/噸至 298 美元/噸( -3.50%)。滌綸產業鏈價差擴大,PTA-0.655*PX價差擴大 38 元/噸至 1067元/噸( +3.69%),滌綸 POY-0.86*PTA -0.34*MEG 價差擴大 8 元/噸至 1316元/噸( +0.62%)。

投資建議

上周美國原油庫存繼續下降、產量回升、鉆機數小幅下降。歐佩克 12 月減產執行率創新高,達 129%,而豁免國尼日利亞的產量進一步增加至 186.1萬桶/天使 OPEC 總產量小幅上升,但這個產量已經到達其承諾的 2018 年限產產量,再大幅增加的可能性降低。 OPEC 協議延長至 2018 年底,且在再次上調 2018 年全球石油需求預期,體現出其積極的態度。我們維持油價溫和上漲的觀點。 在當前油價下,煉油處于高盈利階段,同時芳烴價差、滌綸價差擴大,煉化企業業績樂觀。 天然氣方面,國內 LNG 價格回落趨向理性,但需求增速的確定性不變,看好其長期健康發展。繼續推薦盈利能力恢復的上游企業、煉化一體化企業、受益于天然氣消費提升的企業。推薦關注標的:榮盛石化(在建 4000 萬噸/年煉化一體化項目,完善聚酯產業鏈一體化布局,芳烴盈利能力強)、桐昆股份(受益滌綸高景氣、行業龍頭業績穩增)、恒力股份(定增過會, 2000 萬噸煉化及 660 萬噸 PTA 注入可期)、中國石化(當前油價下煉化高盈利、上游業務有望扭虧為盈、 PB 估值低于同類綜合油公司)、衛星石化( PDH、丙烯酸盈利能力強, 400 萬噸乙烯項目穩步推進)、新奧股份( Santos 油田經營情況好轉,煤炭、能源工程業務良好發展)、新潮能源(新油田并表規模大增,計劃大幅增產,擬設立油氣銷售公司拓展國內市場)。

風險提示

國際油價大幅下跌、行業產能過剩、地緣政治、油氣體制改革進程不達預期

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